【市场动态】独家:2021年对冲基金市场趋势

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2020年末,全球对冲基金总规模攀升至3.8万亿美元,但最大的几家老牌对冲基金如桥水、文艺复兴、AQR等表现都不尽如人意。eVestment数据显示,2020年全球最大的十家对冲基金回报率仅3.7%,远低于行业平均的11%,而同期标普500指数则上涨了16.3%。

在经过了2020年可以载入史册的巨震后,2021年的全球市场也并不太平。

1月的GameStop事件和3月的Archegos事件给监管和市场参与者敲响了警钟,没人知道在美联储天量宽松、市场屡创新高、造富神话每天都在上演的当下,有多少人多少机构在肆无忌惮的裸泳,以至于一个小小的海浪和暗流就能酿成灾祸。

疫情的蔓延使得股市在去年三月份遭受了历史性的抛售,在整个经济环境低迷的环境下,2020年对冲基金的盈利较前一年有明显的下滑,LCH Investments报告显示,2020年全球对冲基金的总收益为1,270亿美元,较2019年的1,780亿美元大减近三成,不过表现最好的顶级对冲基金收益仍高达635亿美元,占所有对冲基金去年总收入的一半,创10年来新高。
 

现在市场上规模比较显著、逻辑较为清晰的对冲基金主要有四种类型:
 

01 做多股票、做空股指期货

称为阿尔法对冲基金或市场中性基金,无论所选股票为何种风格,都要用股指期货来对冲套保头寸;
 

02 融资融券的统计套利基金

也是市场中性基金的第二种类型,融资做多股票、再融券做空股票,通过这种方式表达对股票之间相对价值的看法,让相对价值进行收敛;
 

03 期货CTA或程序化CTA

主要方式是全自动的去选择一些期货品种进行交易,以前主要是商品期货,后来衍生到股指期货和其它一些金融期货,它捕捉和放大大盘上涨或下跌中的趋势,但本身不判断趋势,是一种顺势而为的策略;
 

04 高频交易基金

与程序化CTA的区别在于,它并不捕捉趋势,甚至会讨厌趋势,而是在买卖盘口高频率地“吃”掉一些市场微观结构或者稍纵即逝的获利机会,而股指期货是目前高频交易最好的投资标的。

目前主流对冲基金的策略是现成的,期指扩容将增加策略组合的种类和数量,在去同质化的过程中,数量也将迎来指数级增长。

因为目前对冲基金行业仍没有比较统一的统计口径,据基金业协会截止到今年2月的数据推算估计,除去私募股权基金,私募证券基金的规模大约在6000亿元左右,对冲基金规模为2000亿元,对冲基金和非对冲类的私募证券基金的比例在1:2,涉及对冲策略的基金公司约2000家。

虽然公募基金的资金规模很大,但公募基金的交易频率低、没有杠杆,对冲基金交易频率高、杠杆高,实际产生的市场影响可能相当于公募基金一万亿的当量,比如高频交易有时几百万的资金规模能打出100倍的换手率,交易额和有效市场影响规模都非常大。

对冲手段的丰富让资本市场的价格发现功能更完备,让资金和信息的传播更有效,对冲基金不断地消除各种套利机会,市场由纯多头变得更加立体化,告别了上一轮的平面交易时代。

 

根据HFM insights联合AIMA发出的2021上半年投资者意图报告,针对2021年对冲基金市场趋势,以下几点展望与建议供基金经理参考:
 

01 私人财富投资者是对冲基金经理人的主要目标

在2021年上半年,在全球五大最受追捧的资产配置中,私人财富投资者占了四席。想要在私人财富投资者眼中脱颖而出的基金经理,应该更好的把控机会并充分展示自己分散风险的能力。
 

02 现有客户推荐成为主要投资者来源

所以在2021年上半年,建议投资者关系专家们要注重现有客户关系的培养,产生有价值的推荐。不停的给投资者打电话或发邮件的直接交流方式已不再适用。
 

03 经理人目标会议数量是投资者的2倍

2021年上半年,受新冠疫情影响,全球的基金经理,特别是欧洲的基金经理,可能需要重新评估如何实现他们的会议目标。
 

04 对金融机构的选择将会更加严格

在2021年上半年,与投资顾问等之间的关系将比以往任何时候都重要。事实上,五分之二的受访机构表示,它们将在此期间不举行新的会议

05 2020年Q4的调查数据显示,基金经理对商务旅行不再报乐观态度。

2021年需根据新的政府针对海外旅行的指导意见,IRs在2021年上半年有必要重新评估旅行计划。特别是非美国人,将不得不重新评估他们的边界营销策略。
 

06 投资顾问主张整合对冲基金投资组合

顶级对冲基金经理通过5位知名投资顾问获得的资金,是其他对冲基金的8倍。投资顾问建议将对冲基金投资组合整合到少数公司中。规模较小的基金经理如果希望提高“看门人”对其基金的认识,应该把注意力集中在Aksia和NEPC等公司上。