市场动态 | 第三季度对冲基金行业

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今天主要总结第三季度对冲基金行业市场动态,包含国内和海外市场。

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关于国内市场

 

首先关于国内市场,有一条市场政策信息分享。

丰富期货期权品种可尽快提上日程:

https://xhpfmapi.zhongguowangshi.com/vh512/share/9511978?channel=weixin

 

关于招聘市场

 

目前FinTech社区主要做国内和香港市场,其实到第三季度我们在合作的客户已经快50家了,各家对于技术人才的招聘还是积极活跃,对于经验丰富的基金经理和来自海外一线对冲基金都是长期招聘,现在第三季度招聘,主要是为了明年做人才储备,如果海外人才明年想回国的,可以开始了,面试流程大概1-1.5个月。

最近也是校招季,主要针对2020年底毕业的学生,但是很多公司开始不考虑应届生了,原因是:应届生不清楚什么样的工作机会合适,缺乏脚踏实地,导致也可能错过好机会,公司方面需要花费高于社招几倍的时间精力进行职业发展教育。

而对于2021年毕业的同学来说,由于距离入职时间还很长,很多公司偏向先实习再录用。所以目前招聘进度会比较慢。 
 

关于全球市场

 


 

9月份,投资者从对冲基金中撤资96.6亿美元。年初至今的赎回额估计为477.5亿美元。据估计,整个行业的资产管理规模为3.161万亿美元。
 

就在不久前的几个月里,我们一直关注对冲基金行业最大的经理人资产集中度不断提高的证据。然而,这一资产集中度上升的证据并不是数据的主要主题,因为COVID-19疫情后的环境继续在整个行业造成更大的回报分散不均衡。

更值得注意的是收益对分配和赎回的影响。数据反复表明,在多个策略中,获得新资产的公司属于表现优异的基金管理者,而最大的赎回来自亏损加剧的基金。是的,双方最大的资金流都在规模较大的产品中,这在一定程度上是规模因素,但截至9月份的数据显示,相当数量的小型基金在2020年成功筹集了资金。

9月份,投资者从对冲基金中撤资96.6亿美元。年初至今的赎回额估计为477.5亿美元。据估计,整个行业的资产管理规模为3.161万亿美元。
 

产业资金流动

 

尽管9月有人赎回,但第三季度资金净流入为正。一季度预计80亿美元的净流入似乎不是一个可观的数字,但在今年市场大环境下也实属不易。

虽然有少数大型基金的赎回量有所上升,但9月份的流动数据相对温和。从衡量总体主题的各种指标来看,除了几个大型产品中的例外,没有人认为9月是一个典型的季度末轻型赎回月。9月份的相对流量并不高,这意味着总的流量活动接近或低于正常水平。赎回的基金比例超过50%,但接近两年平均水平。赎回损失超过资产管理规模2%或5%的基金比例并不高。一个有点高的指标是大型基金损失超过2%的资产管理规模的比例,但并没有特别高。其中一个被提升的指标是,在10%左右的资金流入中,获得超过5%的资产管理规模,这是由对中小规模基金的配置推动的。
 

月度绝对流入/流出

 

占前期报告资产的百分比,2015年1月至2020年9月。当前和过去9月的价值均被高亮显示。

宏观仍然是流量和活动的驱动力。第三季度宏观资金净流入为正14.8亿美元,但过去三个月出现了一些大规模集中赎回。仅从9月份的数据来看,就有一些相当明显的证据表明近期业绩对配置的影响。例如,在流入量最大的10只基金中,有9只今年业绩为正,1只基本持平。在9月份赎回量最大的10家公司中,8家公司年初至今为负,平均损失为-7.40%。随着后一类基金的亏损持续到9月份,今年余下的时间对一些宏观基金来说可能会很艰难。

投资者从信贷策略中赎回资金在9月份再次飙升。3月份的损失似乎继续对进入9月份的信贷策略流动构成压力。资金流动高度集中在季度末的几个月。3月份赎回迅速,6月份再次走高,9月份虽然低于其他月份,但仍高于2020年其他月份。与宏观空间不同的是,并非有一小部分基金出现大量资金流出,而是分散在许多产品上的赎回。不过,赎回量较高的基金大多来自规模较大的基金,其中集中于证券化市场的赎回多数在这些基金中。

在多头/空头股本中,有一些集中赎回被表现优异的基金所抵消。与宏观策略类似,数据显示,在这种动荡的环境中,多头/空头股票投资者受到回报率的高度影响。截至2020年第三季度,赎回规模最大的十只基金中,有九只今年以来有所下降,这十只基金的平均回报率接近-14%。在10个配置最多的年初至今回报率中,有9个是正的,平均回报率几乎是+20%。年初至今赎回的大部分资金都集中在一些表现大大低于预期的大型基金中。

经过三个月的资金流入,9月份,管理型期货交易量转为负值。9月份赎回量最大的基金也是年初至今流出量最大的基金之一,反之亦然。这表明,有一批管理期货基金一直受到投资者的青睐,而在2020年却不受欢迎。虽然资金外流似乎是由业绩驱动的(每一个产出2020年业绩低于-10%的产品都面临赎回,而今年最大的十笔赎回都来自于年化业绩为负的基金),反之则不然。在过去三年中,管理型期货部门的回报范围很广,虽然投资者似乎正在选择配置全球范围内的一些产品,但不能容忍持续较差的相对表现。
 

区域流动

 

 

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